(8h15 - 15/8/2025) vài dòng...
Khi thị trường rơi vào vùng nhiễu động thông tin, thanh khoản yếu, xu hướng chưa rõ ràng, người mất phương hướng nhiều nhất chính là nhà đầu tư cá nhân. Trong khi đó, dòng tiền lớn không rối. Nó vẫn đang hoạt động, chỉ là nó chưa vào thị trường cổ phiếu. Nó có thể đang:
(1) Ẩn trong các tài sản ít rủi ro hơn như TPDN ngắn hạn, trái phiếu chính phủ, hoặc gửi tiết kiệm.
(2) Rải đều vào ETF, VN30, hoặc nhóm VNFinlead như một cách "neo tiền chờ cơ hội".
(3) Thậm chí là đứng ngoài hoàn toàn.
Câu hỏi không còn là: dòng tiền có còn không?
Mà là: dòng tiền đang cần gì để quay lại thị trường cổ phiếu?
Điều kiện để dòng tiền thông minh quay lại: không phải chỉ là “rẻ”.
Giá rẻ không bao giờ là lý do đủ để mua vào. Dòng tiền lớn không mua vì giá cổ phiếu đã giảm 50% từ đỉnh. Nó mua khi:
(1) Định giá hấp dẫn so với tăng trưởng dự báo tương lai (forward P/E chứ không phải trailing).
(2) Vĩ mô đủ ổn định để không bị rủi ro chính sách bất ngờ.
(3) Thanh khoản đủ để giải ngân số vốn lớn mà không tạo ra biến động bất thường
Trong giai đoạn hiện tại, các điều kiện đó đang thiếu đồng loạt:
(1) Vĩ mô thiếu ổn định: lãi suất thấp nhưng dòng tiền tín dụng vẫn không chảy được vào sản xuất.
(2) Niềm tin doanh nghiệp yếu: khối doanh nghiệp FDI mở rộng sản xuất cầm chừng.
(3) Đầu tư công giải ngân chậm.
(4) Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những cú "thúc đầu cơ" rồi rút nhanh.
👉 Dòng tiền chưa có động lực để vào - và càng không có lý do để vào bằng mọi giá.
Dòng tiền thông minh luôn tìm câu chuyện - không tìm đám đông.
Một đặc điểm của dòng tiền chuyên nghiệp là nó tìm kiếm logic kinh doanh - không chạy theo số đông. Những cổ phiếu từng là hot trend, từng được gọi tên trên mọi diễn đàn, từng là tâm điểm livestream... khi không còn câu chuyện dẫn dắt, sẽ bị bỏ rơi.
Câu hỏi luôn là:
(1) Doanh nghiệp đang làm gì?
(2) Cơ hội tăng trưởng 1-2 năm tới đến từ đâu?
(3) Chính sách nhà nước có gì hỗ trợ nhóm ngành này?
(4) Tỷ suất sinh lời/rủi ro có hấp dẫn không?
👉 Dòng tiền không đổ vào vì “cổ này từng tăng 100%”, mà đổ vào vì "cổ này sắp hưởng lợi từ xu hướng đang bị thị trường bỏ quên".
Những lĩnh vực dòng tiền đang theo dõi sát sao (dù chưa hành động).
Dưới đây là những nhóm ngành mà dòng tiền lớn chưa giải ngân mạnh, nhưng đang theo dõi sát, vì có thể trở thành nơi trú ẩn trong chu kỳ mới:
a) Ngân hàng (Banking).
Định giá đã rẻ trở lại sau nhiều nhịp phân phối.
Lợi nhuận vẫn ổn, nhưng tăng trưởng không còn đột phá
Kỳ vọng chính sách nới tín dụng hoặc giảm lãi suất sẽ là cú hích
👉 Dòng tiền theo dõi kỹ các ngân hàng có cấu trúc nợ tốt, tỷ lệ CASA cao, và chưa tăng giá mạnh trong các nhịp hồi vừa rồi.
b) Bất động sản - nhưng là nhóm có đất sạch & quỹ đất đang triển khai.
Nhóm BĐS đầu cơ đã bị loại
Nhóm có năng lực triển khai thực vẫn còn bị thị trường “đánh đồng”
Dòng tiền không tìm kiếm DIG, CEO nữa - mà đang nhìn về KDH, NLG, VHM…
👉 Nhưng chỉ quay lại khi có tin chính sách thực sự mạnh, như gỡ vướng pháp lý đồng loạt.
c) Công nghiệp - hạ tầng - điện.
Khu công nghiệp bắt đầu được chú ý trở lại với làn sóng FDI mới
Nhiều mã điện vẫn giữ lợi nhuận đều, không bị đầu cơ thổi giá
Đầu tư công nếu giải ngân đúng tiến độ sẽ là dòng chảy dài hạn
👉 Đây là nhóm mà dòng tiền đánh giá cao tính “phòng thủ + tăng trưởng vừa phải”.
Dòng tiền sợ nhất điều gì trong giai đoạn hiện tại?
(Dưới đây là các yếu tố ngăn cản dòng tiền quay lại, dù thị trường có vẻ “ổn”:
(1) Tâm lý đầu cơ vẫn còn quá mạnh, đặc biệt ở nhóm smallcap và penny.
(2) Tín hiệu chính sách không rõ ràng, nhiều thứ đang “nửa vời”: hứa nhưng không thực hiện.
(3) Sự bất định của kinh tế toàn cầu: lãi suất Fed, chiến tranh tiền tệ, biến động địa chính trị.
(4) Sự mất kết nối giữa thị trường và nền kinh tế thực.
👉 Nếu những yếu tố này chưa được xử lý, dòng tiền sẽ chọn đứng ngoài chờ đợi.
Nhà đầu tư nghiêm túc nên định vị ra sao trong bối cảnh hiện tại?
Không ai có thể điều khiển được dòng tiền, nhưng có thể định vị chính mình để không bị dòng tiền dắt mũi.
Dưới đây là chiến lược gợi ý dành cho nhà đầu tư trung và dài hạn:
(1) Tái cơ cấu danh mục theo mức độ “chịu được lỗ”.
Cổ phiếu đang lỗ >15% nhưng không có nền tảng 👉 mạnh dạn cắt bỏ.
Giữ lại các mã có thể đi ngang lâu, nhưng không rủi ro vỡ cấu trúc.
(2) Không all-in - nhưng cũng không all-out.
Giữ tỷ trọng cổ phiếu thấp, dưới 30 - 40%.
Phần còn lại chờ cơ hội tái gia nhập - không để tiền ngủ quá lâu nhưng cũng không vung tiền theo cảm xúc.
(3) Theo dõi sát các dòng leader thật sự.
Có câu chuyện ngành rõ ràng.
Tăng trưởng lợi nhuận thực.
Được tổ chức lớn nhắm tới (khối ngoại, tự doanh, ETF).
(4) Kiên nhẫn - không cần “ăn đầu sóng”.
Lãi lớn không đến từ việc bắt đáy đúng 1-2%.
Lãi lớn đến từ việc ngồi đúng trend trong vài tháng.
Dòng tiền thông minh không kiếm tiền bằng dự đoán - mà bằng việc hành động khi xác suất nghiêng rõ ràng về một phía.
minhluankinhte.blogspot.com
https://www.facebook.com/share/1F9wciuNbB/
Nhận xét
Đăng nhận xét