minhluankinhte.blogspot.com

(00h05 - 13/8/2025) vài dòng... MỘT CON SỐ, MỘT HỆ QUẢ. Trong quý II năm 2025, nhóm ngân hàng tại thị trường chứng khoán Việt Nam tạo ra 44% tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường . Con số ấy không phải một dấu chấm than - mà là một dấu chấm hỏi lớn . Tại sao một ngành lại có thể thống trị cấu trúc lợi nhuận đến như vậy? Đây có phải là một thành công đáng tự hào, hay một tín hiệu mất cân bằng trong cấu trúc thị trường? Khi một bậc thầy nhìn vào dữ liệu, họ không chỉ nhìn vào con số tuyệt đối , mà còn soi vào cấu trúc sinh ra con số ấy , bản chất vận hành của hệ thống tạo ra lợi nhuận , và chu kỳ vận động phía sau . BẢN CHẤT CỦA LỢI NHUẬN NGÂN HÀNG: LỢI THẾ CẤU TRÚC HAY ẢO GIÁC TĂNG TRƯỞNG? Ngân hàng - như một định chế tài chính trung gian - không “sản xuất sản phẩm” mà “bán tiền”. Tức là họ kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch rủi ro và thời gian trong luồng vốn. Một vài nguyên lý cốt lõi giúp nhóm này dễ dàng vượt lên về lợi nhuận: (1)  Kiểm soát đầu vào : Ngân hàng huy động ...

(13/8/2025) vài dòng... Khi mọi thứ nhìn có vẻ tốt đẹp nhất, đó thường là lúc cần cảnh giác nhất. Thị trường cổ phiếu tăng vọt, dòng tiền cuộn lên như sóng lớn - nhưng thứ đang vận hành bên dưới không phải lúc nào cũng là tăng trưởng lành mạnh. Trong một nền kinh tế, sự phấn khích thường đến sớm hơn bản chất. Và khi kỳ vọng vượt xa thực tế, chu kỳ bắt đầu méo mó. Tăng trưởng cổ phiếu - bề mặt sáng rực hay vết nứt đầu tiên? Trong vài phiên gần đây, nhiều mã cổ phiếu Việt Nam chứng kiến mức tăng “khó tin”: Cùng hàng loạt mã tăng 4-7% trong thời gian ngắn Trong một thị trường bình thường, đây là dấu hiệu tích cực. Nhưng khi nền tảng vĩ mô vẫn còn nhiều bất định  - lãi suất bắt đầu tạo đáy, lạm phát tăng trở lại, tín dụng tăng trưởng nóng và xuất khẩu còn yếu - thì việc thị trường phản ứng như thể “mọi chuyện đều tuyệt vời” là điều cần xem lại. Dòng tiền không có chỗ trú - và hệ quả là đầu cơ. Vốn đang bị đẩy ra khỏi bất động sản, kênh trái phiếu doanh nghiệp vẫn thiếu niềm tin, v...

(13/8/2025)... Việc Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam kiến nghị nâng hạn mức vay tiêu dùng từ 100 triệu đồng lên 300 - 400 triệu đồng là một tín hiệu rõ ràng cho thấy hệ thống tài chính đang cố gắng thúc đẩy tiêu dùng như một động lực tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế cần kích cầu. Ở cấp độ nguyên lý, tăng hạn mức tín dụng cá nhân tương đương với việc bơm thêm thanh khoản vào nền kinh tế. Điều này có thể giúp tăng tổng cầu ngắn hạn - một công cụ hữu hiệu khi các lực kéo tăng trưởng khác (như đầu tư công hay xuất khẩu) đang yếu đi. Tuy nhiên, như tôi thường nói: "Không có gì là miễn phí trong kinh tế học." (1) Tác động ngắn hạn: Tăng trưởng tiêu dùng Người dân có khả năng tiếp cận tín dụng cao hơn sẽ chi tiêu nhiều hơn. Điều này sẽ thúc đẩy doanh thu bán lẻ, sản xuất hàng tiêu dùng, và gián tiếp hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi. Đây là mặt tích cực, và trong ngắn hạn, nó có thể tạo cảm giác "mọi thứ đang tốt lên". (2) Trung hạn: Tăng trưởng vay nợ cá nhân và rủi ro tín d...

(12/8/2025) vài dòng... Đầu tư, nếu nhìn kỹ, không phải là cuộc săn lùng lợi nhuận. Nó là hành trình của việc kiến tạo tài sản bền vững - trong một thế giới mà đa phần người ta chỉ muốn giàu nhanh. Bạn không cần trở thành thiên tài, cũng không cần biết trước tương lai. Bạn chỉ cần có một hệ thống tư duy đúng đắn, biết mình đang làm gì, và biết cách không phá hoại chính mình trong quá trình đó. Giữ được vốn trong giai đoạn sai lầm là cách bạn có mặt khi giai đoạn đúng đến. Khi người khác tìm kiếm những mã cổ phiếu “phá vỡ đỉnh”, bạn có thể đang tìm những cổ phiếu đang phá vỡ định kiến. Khi thị trường đổ xô tìm “game”, bạn có thể đang gom tích sản. Khi bảng điện nhuộm đỏ, bạn giữ im lặng. Không vì không sợ - mà vì bạn đã có niềm tin. Và niềm tin không phải là sự mù quáng, mà là kết quả của sự hiểu biết sâu sắc. Những nhà đầu tư giỏi không nói nhiều. Họ không nhảy theo sóng tin. Họ không cần chứng minh gì với thị trường. Vì họ biết: thị trường không ghi nhận những ai thắng...

(23h10 - 12/8/2025) vài dòng...   Thị trường càng náo nhiệt, tiền thông minh càng im lặng. Không phải vì nó không biết, mà vì nó không cần phải vội. Kẻ khôn ngoan không tranh cãi với đám đông - họ đợi đám đông rút lui. Không phải lúc nào mua cũng là hành động. Có khi đứng yên chính là sự chuẩn bị âm thầm của một tay chơi lớn. Cổ phiếu tốt không cần PR. Doanh nghiệp thực chất không cần “game”. Chúng lặng lẽ tăng trưởng, lặng lẽ tạo giá trị, và lặng lẽ tích lũy thị phần - trong khi thị trường bận tìm kiếm những thứ “có câu chuyện”. Thị trường thích kể chuyện, nhưng giá trị thật thì lại không nói nhiều. Bạn muốn mua một thứ đang nổi bật trên truyền thông? Hãy nghĩ kỹ: Khi bạn nghe thấy, có bao nhiêu người đã nghe trước bạn? Khi bạn muốn mua, có bao nhiêu người đang nghĩ y hệt? Và nếu tất cả đều nghĩ giống nhau, ai sẽ là người mua tiếp theo đẩy giá lên cao hơn? Cái bẫy ngọt ngào nhất là sự đồng thuận quá mức. Đi ngược đám đông không phải là hành động ngược đời - mà l...

(18h15 - 12/8/2025) Việt Nam Đang Tăng Trưởng - Nhưng Theo Chu Kỳ Nào & Với Cái Giá Gì? Trong thiên nhiên, không có mùa xuân nào kéo dài mãi. Sau tăng trưởng sẽ là điều chỉnh. Sau mở rộng sẽ là thắt chặt.  Kinh tế Việt Nam hiện nay đang ở giữa “cuối xuân” - ấm áp nhưng đã có dấu hiệu chuyển mùa. Câu hỏi là: ta có đọc được chu kỳ không? Nửa đầu năm 2025, Việt Nam đạt mức tăng trưởng GDP 7.5%. Đó là con số ấn tượng, vượt xa kỳ vọng và đưa Việt Nam trở thành một trong những điểm sáng của châu Á.  Trong bối cảnh thế giới đối mặt với tăng trưởng chậm, lạm phát kéo dài và xu hướng bảo hộ mậu dịch gia tăng, kết quả này không thể đến từ may mắn.  Nó phản ánh hệ quả của chính sách tiền tệ nới lỏng, dòng vốn FDI ổn định, và năng lực phục hồi của nền kinh tế trong nước. Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào bề mặt tăng trưởng mà không đặt câu hỏi về chất lượng và độ bền vững của nó, chúng ta sẽ dễ rơi vào ảo tưởng.  Một nền kinh tế khỏe mạnh không chỉ được đánh giá bởi con số tăng ...