(13/8/2025) vài dòng...
Khi mọi thứ nhìn có vẻ tốt đẹp nhất, đó thường là lúc cần cảnh giác nhất. Thị trường cổ phiếu tăng vọt, dòng tiền cuộn lên như sóng lớn - nhưng thứ đang vận hành bên dưới không phải lúc nào cũng là tăng trưởng lành mạnh. Trong một nền kinh tế, sự phấn khích thường đến sớm hơn bản chất. Và khi kỳ vọng vượt xa thực tế, chu kỳ bắt đầu méo mó.
Tăng trưởng cổ phiếu - bề mặt sáng rực hay vết nứt đầu tiên?
Trong vài phiên gần đây, nhiều mã cổ phiếu Việt Nam chứng kiến mức tăng “khó tin”:
Cùng hàng loạt mã tăng 4-7% trong thời gian ngắn
Trong một thị trường bình thường, đây là dấu hiệu tích cực. Nhưng khi nền tảng vĩ mô vẫn còn nhiều bất định - lãi suất bắt đầu tạo đáy, lạm phát tăng trở lại, tín dụng tăng trưởng nóng và xuất khẩu còn yếu - thì việc thị trường phản ứng như thể “mọi chuyện đều tuyệt vời” là điều cần xem lại.
Dòng tiền không có chỗ trú - và hệ quả là đầu cơ.
Vốn đang bị đẩy ra khỏi bất động sản, kênh trái phiếu doanh nghiệp vẫn thiếu niềm tin, vàng thiếu đột phá, ngân hàng lãi suất thấp... Cổ phiếu trở thành nơi trú ẩn của dòng tiền ngắn hạn. Nhưng câu hỏi là:
Có bao nhiêu trong số dòng tiền đó đến từ giá trị thực - và bao nhiêu đến từ sự thổi phồng?
Ray Dalio luôn nhấn mạnh: “Mọi chu kỳ bùng nổ đều bắt đầu bằng thứ có vẻ hợp lý, và kết thúc bằng sự đổ vỡ vì lòng tham không được kiểm soát.”
Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ?
Ray Dalio chia chu kỳ kinh tế thành 4 giai đoạn:
(1) Sản xuất thực - giá trị tạo ra thật.
(2) Tín dụng mở rộng - lòng tin tăng lên quá mức.
(3) Tài sản phình to - bong bóng hình thành.
(4) Vỡ chu kỳ - điều chỉnh đau đớn.
Việt Nam đang cho thấy dấu hiệu bước vào pha 2.5 đến 3: tín dụng vẫn nới, dòng tiền lan nhanh, giá tài sản tăng vượt kỳ vọng, và tâm lý “sợ bỏ lỡ” (FOMO) lan rộng. Đây là giai đoạn cực kỳ nguy hiểm nếu người tham gia thị trường không nhận thức được bức tranh toàn cảnh.
Thị trường không quan tâm bạn có đúng hay sai, mà bạn đã chuẩn bị như thế nào
Trong hệ thống, người sống sót không phải là người lạc quan nhất, cũng không phải là người đầu tư giỏi nhất - mà là người nhận diện rủi ro sớm nhất. Khi bạn thấy cổ phiếu tăng hàng chục phần trăm trong vài ngày mà không rõ nguyên nhân cơ bản, đó là báo hiệu, không phải cơ hội.
“Thành công luôn tạo ra sự tự mãn. Mà tự mãn là bước đầu của sai lầm lớn.”
- Ray Dalio
Vậy nhà đầu tư, nhà điều hành, người quan sát nên làm gì?
(1) Quan sát kỹ dòng tiền: Tiền nóng vào nhanh thì cũng rút nhanh. Không để bị cuốn theo đám đông.
(2) Tập trung vào chất lượng tài sản - không phải tốc độ tăng giá.
(3) Xây dựng chiến lược sinh tồn theo chu kỳ, không phải chiến thắng trong ngắn hạn.
(4) Luôn hỏi: “Cái giá phải trả là gì nếu điều này không đúng?”
Hệ thống luôn gửi tín hiệu - bạn có đang đọc được?
Một thị trường đang tăng không phải lúc nào cũng là thị trường tốt. Điều khiến tôi quan tâm không phải là cổ phiếu nào tăng bao nhiêu, mà là điều gì khiến nó tăng - và liệu điều đó có bền vững trong chu kỳ tiếp theo hay không.
Chu kỳ không tha thứ cho sự mù quáng. Hệ thống luôn gửi tín hiệu - vấn đề là ta có đủ tỉnh táo để đọc và phản ứng sớm hay không
(minh luận kinh tế)
https://www.facebook.com/share/1F9wciuNbB/
😍
Trả lờiXóa