minhluankinhte.blogspot.com

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hiện nay, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve - Fed) quyết định tiếp tục hạ lãi suất chính sách (Federal Funds Rate) đồng thời ấn định thời điểm kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (Quantitative Tightening - QT) không chỉ là một sự kiện vĩ mô đơn lẻ mà còn là một nút thắt chiến lược trong chính sách tiền tệ hiện đại, phản ánh sự vận dụng tối đa các công cụ truyền thống và phi truyền thống nhằm điều chỉnh các cân bằng kinh tế trong một thế giới đang trải qua các cú sốc liên tục về địa chính trị, năng lượng, tài chính và chuỗi cung ứng.  Đây là một bước đi mang tính chiến lược cao, thể hiện sự chuyển dịch trọng tâm từ việc ưu tiên kiềm chế lạm phát (inflation control) sang mục tiêu kép bao gồm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế (economic growth stimulation) và ổn định hệ thống tài chính (financial stability). Lãi suất chính sách (Federal Funds Rate) là công cụ trung tâm của Fed trong điều hành chính sách tiền tệ, phản ánh chi phí sử dụng vốn...

Thị trường chứng khoán không tồn tại như một thực thể riêng biệt, mà như một mặt phẳng dao động của toàn bộ cấu trúc tài chính toàn cầu, nơi mỗi con số trên bảng điện là một dao động nhỏ của dòng thanh khoản quốc tế, của niềm tin, và của chu kỳ tiền tệ mà phần lớn nhà đầu tư chỉ cảm nhận qua bề mặt biến động giá.  Ở tầng cấu trúc hệ thống, chứng khoán là cơ chế truyền dẫn của chính sách tiền tệ, của tín dụng toàn cầu, của kỳ vọng và sợ hãi, được định hình bởi dòng vốn quốc tế, bởi độ dốc của đường cong lợi suất, bởi trạng thái của lãi suất thực, bởi sự dịch chuyển trong cấu trúc nợ toàn cầu, và cuối cùng, bởi tâm lý tập thể của giới đầu tư - thứ được vận hành như một phản xạ thần kinh của hệ thống tài chính hiện đại. Khi nói về đầu tư chứng khoán, ta thường nói về cổ phiếu, chỉ số,phần trăm lợi nhuận, doanh nghiệp, nhưng điều đó chỉ là phần nổi của tảng băng.  Phần chìm sâu bên dưới là chu kỳ thanh khoản toàn cầu - global liquidity cycle - thứ quyết định khả năng thở của mọi t...

Tháng 8/2025. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở một nhịp “vừa đủ để kẻ liều lĩnh gãy, người tỉnh thức bước tiếp”.  VN-Index sau giai đoạn lập đỉnh đã có vài phiên điều chỉnh nhẹ, dòng tiền nội vẫn luân chuyển đều đặn giữa các nhóm ngành - nhưng không còn kiểu "điên loạn" như vài tháng trước. Nhiều người nói: “Hết sóng rồi, cẩn thận.” Một số khác thì: “Đang tích lũy, chuẩn bị đánh tiếp.” Còn tôi, tôi không đứng về phía nào. Tôi chỉ nhìn thị trường như một chiếc gương. Và tôi nhìn thấy vài điều rất rõ: Không còn là thị trường của “ai mua cũng thắng”. Giai đoạn từ cuối 2024 đến giữa 2025 là một “cơn sóng dễ dãi”.  Nhiều cổ phiếu tăng hàng chục phần trăm chỉ vì có câu chuyện, không cần nền tảng.  Nhiều nhà đầu tư mới nghĩ mình đã “giác ngộ đầu tư”. Nhưng đến tháng 8 này, sự phân hóa rõ rệt : Những cổ phiếu có nền tảng, có kết quả kinh doanh thật, có chất lượng quản trị… bắt đầu “tăng chậm nhưng chắc”. Những mã theo sóng - không có gì ngoài kỳ vọng - thì bắt đầu rụng...

Tôi từng nghĩ: đầu tư là để chiến thắng thị trường.  Giờ tôi nghĩ khác: đầu tư là để  sống sót qua đủ nhiều chu kỳ , để hiểu sâu hơn về chính mình, và để không đánh đổi sự bình an nội tại lấy vài phần trăm lợi nhuận bất ổn. Không phải ai cũng cần trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp.  Nhưng nếu bạn đã ở trong thị trường, nếu bạn đã đặt tiền, nếu bạn đã thở cùng từng phiên… thì bạn cần một tâm thế rõ ràng:  mình đang đi một hành trình dài, không phải một trò lướt sóng may rủi. Chu kỳ không lừa ai - chỉ những người thiếu chuẩn bị mới thấy đau. Một chu kỳ tăng kéo dài 6 tháng có thể khiến người ta nghĩ mình “bất khả chiến bại”. Rồi một nhịp chỉnh 10% lại khiến họ mất hết niềm tin. Sự thật là: thị trường không “phản bội” ai cả. Nó chỉ làm đúng vai của nó -  lên, rồi xuống, rồi lên lại - như hơi thở. Chu kỳ là một thực thể tự nhiên. Bạn không thể tránh khỏi nó, nhưng bạn  có thể chọn cách hành xử trong từng pha : (1) Khi thị trường hưng phấn:  đừng tưởng mình...

Sóng không bao giờ nói rõ mình là sóng gì.  Sóng chỉ đơn giản là: chuyển động.  Tăng - người ta gọi là sóng tăng.  Giảm - người ta gọi là sóng giảm.  Nhưng cái nguy hiểm nhất của sóng, không phải là chiều nó đi, mà là cái cảm giác bạn có khi đang ở trên đó. Sóng tăng khiến bạn tưởng mình giỏi. Sóng giảm khiến bạn tưởng mình ngu. Cả hai đều là  ảo giác , nếu bạn không có hệ quy chiếu bên trong rõ ràng. Tăng giá không phải là tín hiệu thông minh - nó chỉ là lời mời để bạn kiểm tra mình. Có những cổ phiếu tăng 20-30% trong 2 tuần, không phải vì doanh nghiệp tốt hơn, mà vì thị trường đang hưng phấn.  Cũng có những mã rớt 10-15% trong 3 phiên, không phải vì doanh nghiệp xấu đi, mà vì dòng tiền chốt lời tạm thời.  Nếu bạn nhầm lẫn giữa  giá  và  giá trị , bạn sẽ dễ lạc. Khi xưa tôi từng rơi vào bẫy đó.  Nhìn một mã tăng 15% sau khi mình mua, lập tức nghĩ: “Mình đúng”.  Nhưng vài tuần sau, nó rơi về giá cũ, tôi mới nhận ra: tôi đúng.....

Tôi nhận ra: thị trường không cần mình luôn đúng, nó chỉ cần mình không phản ứng sai quá nhiều lần.  Những nhịp điều chỉnh gần đây, thay vì khiến tôi hoảng loạn, lại mở ra một khoảng yên tĩnh để ngồi lại.  Không phải để hành động gấp gáp, mà để  sắp xếp lại vị trí của mình  trong bức tranh rộng hơn. Đây là lúc tôi bắt đầu phân loại lại mọi thứ trong đầu: cổ phiếu, danh mục, cảm xúc, và cả những kỳ vọng đã bị thổi phồng trong lúc thị trường tăng. Ba nhóm cổ phiếu - không phải để phân tích, mà để lựa chọn tâm thế. Tôi chia cổ phiếu thành ba nhóm rõ rệt - không theo ngành, không theo dòng tiền - mà theo mối quan hệ của tôi với chúng. (1) Nhóm giữ lâu dài - tôi hiểu, tôi tin, tôi theo sát. Đây là nhóm cổ phiếu mà tôi biết rõ vì sao mình đang giữ.  Tôi đã đọc báo cáo tài chính, hiểu mô hình kinh doanh, đã thấy đội ngũ lãnh đạo hành xử nhất quán.  Những nhịp điều chỉnh không làm tôi lo lắng vì tôi không giữ chúng để ăn T+ hay đánh sóng.  Tôi giữ vì đây là tà...

Mỗi ngày thị trường mở cửa, là một lời mời.  Một lời mời để quan sát, để đối thoại, để tự hỏi: mình đang ở đâu trong toàn cảnh chuyển động này?  Không phải cứ tăng là cơ hội, không phải cứ giảm là rủi ro.  Thị trường, về bản chất, là một chuỗi chu kỳ - nhưng những chu kỳ không bao giờ nói thẳng, không bao giờ gào lên rằng “tôi đang đổi hướng”. Hôm nay là ngày 23/8/2025, giữa một giai đoạn mà ai cũng đang nửa tin nửa ngờ: thị trường đã tăng quá nhanh?  Hay đây mới chỉ là bắt đầu của một hành trình lớn hơn?  Tôi không muốn đứng về bên nào cả. Tôi chỉ muốn ngồi lại, lắng nghe và viết xuống điều mình đang thấy - như một người quan sát. (1) Thị trường không sai, chỉ có ta nhìn chưa đủ rộng. VN-Index đang neo ở vùng 1.645 điểm, cách đây vài phiên vừa lập đỉnh.  Nhiều người gọi đây là “đỉnh lịch sử”, có người thấy hưng phấn, có người hoang mang, tôi chỉ thấy... hợp lý.  Tại sao?  Vì thị trường đang phản ánh niềm tin, dòng tiền, kỳ vọng - và cả sự sợ hãi ...

Trong thế giới tài chính, thông tin từng là một loại vũ khí. Những người có thông tin trước người khác thường có lợi thế.  Nhưng thế giới đã thay đổi. Trong một kỷ nguyên mà mọi bảng tin, báo cáo, phân tích, số liệu đều được công bố gần như đồng thời và phổ cập, thông tin không còn là lợi thế cạnh tranh.  Thứ duy nhất còn lại, và đang ngày càng quan trọng hơn, là vị thế. Vị thế là nơi bạn đang đứng so với phần còn lại của thị trường.  Nó không chỉ là vị thế nắm giữ - mà là vị thế trong cấu trúc thanh khoản tổng thể: bạn là người buộc phải hành động, hay là người có thể đợi?  Bạn là người có đòn bẩy, hay không?  Bạn là người bị chi phối bởi dòng tiền bên ngoài, hay là người có quyền đứng ngoài cuộc chơi một thời gian? Chúng ta không kiếm tiền vì biết sớm.  Chúng ta kiếm tiền vì đứng đúng chỗ khi những người khác bị buộc phải hành động. Đây không phải là một khái niệm triết lý trừu tượng. Nó là thực tế sống còn trong mọi chu kỳ tài sản, đặc biệt là khi các cấ...